利元亨是高端智能装备和工厂自动化解决方案供应商，其主要客户为能源电池与储能、汽车零部件、精密电子、智能安防、医疗、轨道交通等多个行业的头部企业。近三年净利润1260.33万元、4158.15万元、1.29亿元，

其科创板上市申请于3月22日被上交所受理，4月4日进入问询阶段，融资金额为7.45亿元，保荐机构为民生证券，审计机构为广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）。

在九号智能审核被中止之后，5月13日，利元亨公布了首轮问询及回复内容。上交所共对利元亨提出59个问题，最为集中的是财务会计信息与管理层分析方面，有24个问题之多。上交所提出的问题涉及到主营业务收入、退税、产品销售情况、营业成本构成、毛利率、研发费用等多个方面。

1、公司治理中实际控制人风险

据调查，利元亨的实际控制人并非招股说明书中的周俊雄，而是周俊雄的本家兄弟周俊豪。招股书之所以刻意隐瞒这层信息，或与周俊豪2014年因虚开增值税专用发票罪被判刑的往事有关（证券法规定发行人的实际控制人在近36个月内没有受到刑罚处罚）。正是由于周俊豪被判刑，导致利元亨精密无法正常经营。于是，在2014年11月18日，利元亨精密的其他股东周俊雄、卢家红和周俊杰出资设立了现在的上市主体利元亨，并收购了利元亨精密与生产相关的主要资产，承接了主要业务和人员。这样一来，周俊雄可能是名义上的实际控制人，而真正的实际控制人是周俊豪。

2、应收账款控制重大缺陷

利元亨存在严重大客户依赖，其应收账款的信用管理、可回收性存在不确定性。报告期内，前五大客户收入占比达87.97％、88.91％、92.52％。不难看出，其营收近乎全部由前五大客户贡献，并且依赖程度逐年升高。利元亨锂电池制造设备的下游产品主要为消费锂电池，对应客户为新能源科技，目前公司对其销售收入占比高达66.19％。对单一大客户销售超过五成风险可谓极大，可以说公司已将命运绑定在新能源科技上，倘若未来新能源科技销售出现问题或者因其他竞争者的出现及技术的更新迭代减少从利元亨的采购，则对于利元亨的业绩表现以及市场占有率来说将会带来重大打击。

3、收入确认控制重大缺陷

利元亨没有按照收入相关的内部控制及时、准确、完整确认收入，可能存在多计收入、跨期确认收入的情形。利元亨2018年营业收入68137.33万元。依据财务勾稽的原理，这个规模的含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的现金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。但根据计算，这一年有1.08亿元的含税营收既没有获得现金的流入也没有形成经营性债权。当然，差异也不排除是利元亨使用了应收票据背书转让支付造成的，但令人不解的是，若真的存在如此大额的票据背书贴现，那为何招股书中却对此只字未提呢？

同样的逻辑分析其2017年数据，也发现其营收数据财务勾稽上存在较大异常，经计算，差异金额达3310.81万元。

与同行业近三年营业收入对比可知，利元亨远低于同行业平均水平，加之利元亨谋求科创板上市，其近几年来营业收入均存在异常，其收入确认方面的内部控制存在重大缺陷，不排除为达到上市目的有虚增营收的嫌疑。

4、审计机构被立案调查

利元亨的审计机构为正中珠江。众所周知，正中珠江因陷入康美药业涉嫌财务造假风波，正中珠江被证监会立案调查。而根据科创板相关规则，发行人的证券服务机构被证监会立案调查，上交所将中止该发行上市审核。利元亨的科创板上市因此受到其审计机构被立案调查的严重威胁。

科创板是新形势下国家为支持经济高质量发展做出的重大决策部署，也是先行试点上市注册制的股票板块。科创板上市审核过程中，上市审核委员会重点关注发行人的内部控制中公司治理与实际控制人、销售业务与收入确认等情况。这一情况提醒着发行人不应对科创板上市审核存在不切实际的幻想——把过多重点放在“包装”财务指标上，努力提升以创新驱动、技术引擎的企业核心竞争力进而增强企业经营效率才是王道。