第一点，团队。首先我们在索取资料，以及公司访谈的时候，没有在纸张上告诉我们的是公司谁说了算这件事情，我们把CEO、COO、CTO、CMO都叫到一起，要去观察，他们是如何作出决策和沟通的。在沟通的过程中，大家是不是本着基于事实进行讨论，最终得出的结论是经过什么样的机制。这是非常关键的一点。站在我们天使投资人的角度，喜欢什么样的机制，我们的答案是我们喜欢民主集中制，真正一个公司的带头人，我们更希望他能够听取所有人的意见，但是最后要有一个主心骨做决定。因为有时候大家知道，整个创业的公司，是从A点要爬升到B点，但是如果所有的讨论都集中在A点到底走哪条路到B点，大家就停留或者死亡在了A点。所以早期的创业公司，尤其是耽误不了这些时间。所以在整个的过程中，要去用心体会和观察整个的沟通机制。

第二点，我们叫做梦想导出饥渴程度。我们需要去了解，这个团队具体有什么样的梦想或者是说有什么样的野心。

第三点，股份比例是否合理，包括期权池的设置，从表面的数字，深层次的去思考，如果说CEO不愿意出让这些股份，说明他的胸怀有限，可能更注重自身的利益，团队就很难做大，我们也会去关注真实的股份比例。以前看到过一些案子。其实真正的CEO并没有多少比例，只是在工商上面体现很多，但是背后有很多代持的协议，有很多股份的安排，导致公司发展两年以后就没有动力，后来发现具体了解了一下，才发现CEO表面上看50%几的股份，有30%是帮助一些利益团体代持的。

再有一些黑暗技巧，叫酒后吐真言，牌桌见牌品。因为有的时候我们真的是要通过这样一些社交技巧来了解公司的实际情况，举几个案例曾经发生过的，比如说尽调的过程中，创始人请我们KTV、夜总会，我们就看他的表现。结果我们没有投，因为我们发现他花钱如流水。

另外一个案例就是我们投资的时候，会和创始人夫妇一起吃饭，通过他的太太侧面了解创始人的情况，几个技巧：

第一，看男人选太太的眼光，可以看出他选人的标准；

第二，如果太太说每天老公按点回家，说明勤奋程度不高。

我们跟创始人喝过酒，一起打过麻将观察这个人的点点滴滴。

最后我们叫突然袭击，在没有通过对方的情况，我们到公司做一些访谈，我们曾经有一个案子是说跟创始人半夜一起喝茶，聊到一两点，这时候我们走的时候，创始人说第二天早上8点还要上班，我当时的想法是不相信，因为绝大多数聊到一两点，第二天都会比较晚，所以第二天我给自己定了一个闹钟，跑到他们公司去，发现三个核心创始人都已经在公司了。我觉得也可以通过这样的方式了解公司的靠谱程度。现在这个公司是我们现金回报最高的公司。我发现最近，自打成功了以后他们都下午上班了。

第一点，我们要了很多资料，资料拿回来以后，去看看资料的详细程度，准备的精心度，对资料的归类是不是很详细，从这可以看出公司的态度，如果不认真的对待尽职工作，就不会很认真对待他的工作和客户，这样的企业，我们觉得都是有很大风险的。

第二点，融资的时候拿的PPT展示给你看，比如说里面的业务数据、财务数据，当我们拿到尽职调查的数据，一定要记得把他以前发给你的邮件打开，看一看比对一下，过去的数据和现在实际调查的数据是否一致，一般的经验，这个数据都会有一些夸大，要去看一下夸大的程度，如果大很多这就是企业诚信上的问题了。

第三点，看一下它未来增长的预测，在尽职调查的过程中，需要公司提供一个对未来增长的规划。如果增长是非常的保守的话，我们觉得这个团队对自己做的事情也没有太大的信心，如果对未来的增长是非常可观的话，就超出了我们现实一些判断，我们也会觉得团队有潜在的非常激进的风险。

怎么辨别企业的财务报表，我觉得也很简单，因为企业的初创期，你让他拉一个企业的流水单就可以了。

首先作为一个机构，我们要形成一个尽职的报告，这个报告要包括所有资料的收集，以及分析的判断，那么作为个人天使，可能在座的各位很多都是立志于成为个人天使的，希望大家能够归档整理，这种归档整理也是学习的过程。

我们叫做Cover your ass，就是说多数机构其实可以容忍的失败率是可以高一点的，因为我们是投资组合，会投几十个案子，这里面有一些赚钱的，有一些亏钱的，什么是Cover your ass，就是说你需要做一个尽职调查，帮你将来做解释性工作。

做完文档以后我们要做一个判断，就是这个案子到底要不要进行投资。如果要投的话，是否要调整估值，如果风险很大的话，是不是把原定的投资款分几笔出资，这些都是要做的决定。一个容易犯的错误是，有时候有些投资人在做尽职调查之前就已经决定了要投资，所以整个尽职调查，都是为了这个目的而去做的，这就犯了一个本末倒置的错误，所以作为投资人，还是要在整个尽职调查的过程中，用一种谨慎和审视的眼光，最后做做判断。

最后，我们要有一个心理准备，当你做尽调的时候，我相信没有任何一个公司是完美的，里面肯定有各种各种样的一些问题，我们要做的事情，就是判断人的问题、事的问题、市场的问题、产品的问题，所有的问题是可以在未来被企业能够去修正过来的，如果修整不过来，这就是公司的风险，我们也要做好一个心理准备，要做到公司死我们也要死得明白。

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